Si bien la oferta es bajista, el mercado mira la activa demanda y sube


Por Dante Romano
  

Esta fue una semana con mucha información para digerir. Se difundieron el reporte mensual de oferta y demanda del USDA, el de exportaciones semanales, las estimaciones de la CONAB para Brasil y la de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires para Argentina. Y cuando la semana cerraba, sorprendieron positivamente las importaciones de soja Chinas de enero.

En soja predominaron en el reporte del USDA las noticias negativas. En EEUU no se redujeron los stocks finales como esperaban los analistas, aun cuando el ritmo de exportaciones de EEUU sigue muy activo. Además si bien hubo un recorte de producción para Argentina, resultó menor a lo que esperaba el mercado, quedando en 55,5 mill.tt. Como por otro lado la Bolsa de Cereales de Buenos Aires incrementó su cifra a 54,5 mill.tt. queda poco margen para corregir a la baja nuestra cosecha.

En el caso de Brasil si bien el USDA mantuvo 104 mill.tt. de producción, el mismo día la CONAB subió su estimación a 105,6 mill.tt. Sumando estos datos nos encontramos conque si el USDA ajustara los números de Argentina a lo que dicen los analistas locales, e hiciera lo mismo para Brasil, los stocks finales del mundo terminarían subiendo.

Sin embargo lo poco que la soja bajó el día del reporte del USDA se recuperó posteriormente. Esto se debió a la demanda que sigue muy firme. El viernes se conoció que en enero China importó 7,66 mill.tt. de soja, el mayor número para enero de los últimos 10 años.

Pasando a maíz si hubo ajuste a la baja en stocks de EEUU por más consumo interno, aunque no por exportaciones. Esto aún cuando las mismas vienen muy adelantadas respecto al ritmo normal. Sucede que con una gran cosecha de Brasil en ciernes, el USDA espera más competencia para EEUU.

Hablando de Brasil, mientras que el USDA mantuvo la proyección en 86,5 mill.tt. la CONAB la subió a 87,4 mill.tt. Estos niveles implican recuperar 20 mill.tt. la cosecha de maíz de ese país, que pujara por un lugar en el comercio internacional contra el maíz Argentino y de EEUU. Esto cobra una importancia superlativa si tenemos en cuenta que la disputa política entre Norteamérica y Méjico está llevando a este último a buscar otros proveedores de maíz.

El único cultivo donde hubieron muchos datos alcistas fue el trigo, donde por más demanda externa bajaron los stocks de EEUU, y por problemas en la producción de diversos países entre los que se destaca India perdiendo 3 mill.tt., las existencias bajaron a nivel internacional. Cierto es que los stocks/consumo siguen muy altos, pero vienen ajustándose a la baja. Y si sumamos a eso problemas climáticos en Rusia/Ucrania que están tratando de ser evaluados, también en EEUU y una menor área sembrada con variedades de invierno para Norteamérica, entendemos porqué los fondos que venían muy vendidos recompraron posiciones.

Pensando más en el largo plazo, la asignación de áreas para 2017/18 en EEUU favorecería a la soja por encima de maíz y trigo, lo cual podría ser limitante para los precios de la oleaginosa. Pero siempre desde el lado de la oferta, y lo que estamos viendo es un mercado traccionado más bien a la suba por la demanda activa.

En el plano local el trigo volvió a la carga con alzas que están llevando nuevamente los valores a niveles que se aproximan a los 180 U$S/tt que esperamos de piso para reactivar ventas.

Las subas externas también volvieron a dar chances de tomar precios interesantes en soja y maíz que no deberían desaprovecharse, dados los elementos antes analizados.

El CEAg en los medios. Ingresá aquí para ver los artículos de los miembros del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral.

BALANCE

Los datos del USDA fueron bajistas en soja, y positivos para el maíz y el trigo, pero el mercado rápidamente volvió a enfocar la demanda, con buenas importaciones de soja de China en enero. Esto posibilitó que los precios cerraran una semana positiva.

SOJA

ALCISTAS

Demanda internacional firme

Mayor interés de la industria

Lentas ventas de parte de productores locales

BAJISTAS

S/C EEUU elevados

Presión de cosecha Sudamericana

S/C mundiales subirían levemente vs campaña anterior

USDA apunta a buena cosecha Arg + Brasil

DUDAS

(-) Expansión de área EEUU 17/18

(+) Mejora márgen de molineda

(+) Sigue seco el sur

(-) Políticas proteccionistas EEUU

MERCADO DE MAIZ:
ALCISTAS

Buena demanda internacional
Pérdida de área maíz local por lluvias
Exportadores Arg vendidos
USDA reduce stocks EEUU

BAJISTAS
Altos stocks 16/17 EEUU
Aumento prod esperada Br y Arg
Stocks mundiales 16/17 seguirían altos

DUDAS
(+) Caída de área maíz EEUU 17/18
(-) Conflicto EEUU / Méjico
(?) Fondos neutralizados en posición

TRIGO: 

 

ALCISTAS

Especuladores vendidos recortando posición
Baja calidad de cultivos de invierno EEUU
Baja área trigo invierno EEUU
Mayor necesidad de compra de Brasil
USDA redujo stocks trigo EEUU y mudo

BAJISTAS
Gran cosecha Mar Negro
Muy altos S/C tanto EEUU como mundo
19% más de trigo Argentina
Trigo necesita precio competitivo con maíz

DUDAS
(+) Necesidad de la exportación
(+) Dólar inestable
(+) Brasil necesita evitar que Arg siga exportando a otros destinos